بعد أسابيع من انشغال المستثمرين بالتوترات الجيوسياسية، تتجه أنظار الأسواق الأسبوع الجاري إلى عاملين حاسمين، موسم أرباح عمالقة التقنية، ومسار أسعار الفائدة الذي يخطّه اجتماع الفيدرالي المرتقب.

كانت أسعار الأسهم والسندات والدولار قد انخفضت بشكل كبير مطلع الأسبوع الماضي، لكن المؤشرات الرئيسية انتعشت لاحقاً، عقِب تراجع ترامب عن تهديداته بفرض تعريفات جمركية، ما يشير إلى قرب التوصل إلى اتفاق بشأن غرينلاند.

وقال يونغ-يو ما، كبير استراتيجيي الاستثمار في مجموعة «بي إن سي» للخدمات المالية: «ما شهدناه كان أشبه برحلة قصيرة لكنها حادة. لا أعتقد أن الأمر انتهى تماماً، لكن المرحلة الأكثر حرجاً ربما أصبحت خلفنا».

موسم الأرباح

سيكون الأسبوع الجاري مفصلياً بالنسبة للأسواق، مع إعلان أربع شركات من العمالقة السبع في مؤشر «ستاندرد آند بورز» نتائجها الفصلية، وهي أبل، ومايكروسوفت، وميتا بلاتفورمز، إضافة إلى تيسلا.

وبعد تحقيقه عوائد من خانتين للعام الثالث على التوالي، ارتفع المؤشر القياسي بنحو 1% منذ بداية عام 2026. كما أن التقييمات باتت مرتفعة، إذ يتداول المؤشر عند أكثر من 22 ضعفاً من الأرباح المتوقعة للشركات المدرجة، مقارنة بمتوسطه التاريخي البالغ 15.9 مرة.

وقال كريس غاليبو، كبير استراتيجيي الأسواق في «فرانكلين تمبلتون»: «وسط هذه التقييمات، لا بد أن تأتي الأرباح على قدر التوقعات. قد تشتت انتباهنا البيانات الاقتصادية أو الجغرافيا السياسية، لكن في نهاية المطاف، الأرباح هي المحرك الأساسي».

الذكاء الاصطناعي

حتى الخميس، أعلنت 59 شركة نتائجها، وتمكن 81% منها من تجاوز توقعات المحللين. ووفق بيانات «مجموعة بورصة لندن»، من المتوقع أن ترتفع أرباح شركات «إس آند بي» بنسبة 9.1% في الربع الرابع من العام الماضي على أساس سنوي، مع ترجيحات بنمو يتجاوز 15% خلال عام 2026.

ويبرز الذكاء الاصطناعي كأحد أبرز محاور هذا الموسم، وسط تساؤلات حول ما إذا كانت الاستثمارات الضخمة في مراكز البيانات والبنية التحتية بدأت تترجم إلى عوائد فعلية. وكانت شكوك مماثلة قد ضغطت على أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي في أواخر 2025، بعد أن شكّلت هذه الشركات العمود الفقري للموجة الصاعدة في السوق.

الفائدة والاستقلالية

على صعيد السياسة النقدية، يتوقع المستثمرون على نطاق واسع أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه المقرر الأربعاء المقبل.

وكان الفيدرالي قد خفّض الفائدة ثلاث مرات متتالية في نهاية 2025، بمقدار ربع نقطة مئوية في كل مرة. وتشير عقود الفائدة المستقبلية إلى تسعير خفض إضافي واحد على الأقل خلال العام الجاري.

وقال مايكل بيرس، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في «أوكسفورد إيكونوميكس»: «نتوقع فترة توقف مطولة، إذ باتت الفائدة قريبة من المستوى المحايد، وتراجعت المخاطر السلبية على سوق العمل، بينما بلغت الضغوط التضخمية ذروتها».

غير أن الاهتمام قد ينصرف جزئياً عن مسار الفائدة إلى مسألة استقلالية الفيدرالي، في أعقاب الكشف عن تعرض رئيسه جيروم باول لتهديدات قانونية من إدارة ترامب، وصفها بأنها «ذريعة» للضغط من أجل خفض كبير للأسعار. كما يدرس ترامب ترشيح بديل لباول، الذي تنتهي ولايته في مايو المقبل، وسط ترقب لقرار قد يصدر قريباً.

رغم هدوء الأسواق نسبياً، يبقى المستثمرون في حالة ترقب لأي مفاجآت سياسية أو جيوسياسية جديدة. ويحذّر البعض من أن خروج ملف غرينلاند عن السيطرة، أو عودة تهديدات الرسوم الجمركية، من شأنه أن يضرب الثقة ويضع الأسواق مجدداً تحت ضغط. وبين موسم أرباح حاسم، واجتماع للفيدرالي، وسياق سياسي متقلب، تدخل «وول ستريت» أسبوعاً بالغ الحساسية قد يحدد نبرة الأسواق لبقية العام.

أهم الأحداث الاقتصادية خلال أسبوع

توقيت شرق الولايات المتحدة

الاثنين

نتائج: «ريان أير»، «ستيل دايناميكس»، «غراكو»، «براون آند براون»

8:30 طلبات السلع المعمرة

الثلاثاء

نتائج: «يونايتد هيلث»، «بوينغ»، «آر تي إكس»، «جنرال موتورز»، «يونيون باسيفك»، «يو بي إس - UPS»

10:00 مؤشر ثقة المستهلك

الأربعاء

نتائج: «مايكروسوفت»، «ميتا»، «تيسلا»، «إيه إس إم إل»، «آي بي إم»، «إيه تي آند تي»، «ستاربكس»

14:00 قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بشأن الفائدة

14:30 إحاطة رئيس الفيدرالي جيروم بأول

الخميس

نتائج: «أبل»، «فيزا»، «ماستركارد»، «كاتربيلار»، «ساب»، «شل»، «لوكهيد مارتن»، «بلاكستون»، «كومكاست»، «شركة ناسداك»، «نوكيا»

8:30 طلبات إعانة البطالة الأولية

8:30 العجز التجاري الأمريكي

10:00 طلبات المصانع

الجمعة

نتائج: «إكسون موبيل»، «شيفرون»، «أميركان إكسبريس»، «فيرايزون»، «إيه أو إن»، «كولغيت بالموليف»، «كانيديان ناشيونال رايل واي»

8:30 مؤشر أسعار المنتجين

17:00 كلمة نائب رئيس الفيدرالي ميشيل بومان