كان من الممكن أن يكون غريباً أن تكون المشاكل في بنكين إقليميين ساعدت في دفع تراجع سوق الأسهم الأمريكية خلال الأسبوع المنصرم، ولكن هناك شيء واحد واضح: وول ستريت الآن في حالة تأهب لمخاطر الائتمان النظامية.
انخفضت الأسهم بحدة بسبب المخاوف بشأن صحة البنوك الإقليمية. انخفض صندوق المؤشرات المتداولة المصرفية الإقليمية SPDR S&P (KRE) بأكثر من 6٪.
انخفضت أسهم زيون بانكورب، في يوتا وويسترن أليانس في أريزونا، وهما البنكان البارزان في مركز الاضطرابات، بأكثر من 13٪ و 10٪، على التوالي في جلسة الخميس.
يشير الأخذ المبكر من محللي البنوك إلى أن الأحداث يمكن أن تكون لمرة واحدة.
يقول المحللون إن ما حدث في زيون وويسترن يبدو مرتبطا بحفنة من المقترضين السيئين، بدلا من المخاطر الأوسع نطاقا على الائتمان الخاص الذي تم الإبلاغ عنه من قبل حالات الإفلاس الأخيرة في فيرست براندز وتريكولور القابضة.
يوم الجمعة، قام بيرد بترقية أسهم زيون لتتفوق على الحياد، قائلا إن البنك قد عوقب بشكل لا مبرر له.
- مخصصات
لكن التعاقب السريع للقروض المعدومة، ورد فعل سوق الأوراق المالية الضعيف، يظهر أن المستثمرين الآن في حالة تأهب لمخاطر أكبر. تم الإبلاغ عن ذلك بشكل واضح هذا الأسبوع من قبل الرئيس التنفيذي لشركة جي بي مورغان جيمي ديمون، الذي قال إنه قد يكون هناك المزيد من نقاط الضعف في هذه الصناعة بعد أن أخذ أكبر بنك في البلاد مخصصات كبيرة في الربع الثالث للتعرض لـ«تريكولور».
قال محلل بنك وول ستريت مايك مايو: سألت جيمي ديمون السؤال حول هذه المشاكل، وسمعت، رده: «عندما ترى صرصورا واحدا، ربما يكون هناك عدد قليل آخر.. لذلك، أعتقد أن المستثمرين يبحثون عن الصراصير. هذا ما يحدث.»
- شفافية أقل
الشاغل الأوسع هو مقدار الإقراض للمؤسسات المالية غير الوديعة، أو NDFIs. تمنح NDFIs، بما في ذلك شركات الرهن العقاري وشركات التأمين ومديري الأصول الخاصة، المقترضين مصدرا بديلا لرأس المال يتجاوز البنوك التقليدية.
ومع ذلك، فإن NDFIs ليست شفافة ولا مثل البنوك المنظمة أو العادية، مما يعني أن مخاطر الرافعة المالية غير المعروفة يمكن أن يكون لها تداعيات على النظام المالي الأوسع.
قفزت القروض المقدمة إلى NDFIs من قبل البنوك التجارية في عام 2025 بأكثر من 50٪ على أساس سنوي، وفقا للاحتياطي الفيدرالي، وهو أكبر تغيير في البيانات يعود إلى عام 2016.
كتب بيتر كوري، كبير استراتيجيي السوق في Pave Finance، الذي أشار إلى القفزة الكبيرة في القروض المقدمة إلى NDFIs: «العنصر المخيف في هذه القصة هو مع معايير الإقراض الأقل صرامة.. يجب أن نفترض أن هناك المزيد هناك». وأضاف: «حقيقة أن الائتمان الخاص غير شفاف للغاية، هناك خطر حدوث موجة كبيرة من القلق دون معرفة ما إذا كانت هناك مشكلة حقا.»
وقال كوري: «إن الحجة القائلة بأن فيرست براندز وتريكولور كانت أحداثا معزولة تفقد مصداقيتها بسرعة عندما نحصل على أخبار عن زيون وويسترن أليانس.. وسيزداد سوءا في أي أخبار مستقبلية.»
ما هو أكثر من ذلك، الائتمان الخاص هو أيضا فئة أصول لم يتم اختبارها بعد في اقتصاد ضعيف، مما يسلط الضوء على أهمية بيانات الوظائف المستقبلية - معلقة حاليا بسبب الإغلاق الحكومي.
لا يتوقع المؤمنون بقصة الأصول الخاصة أي خطر نظامي من الأخبار الأخيرة. أشار ماكراي سايكس، مدير محفظة صندوق غابيلي لفرص الخدمات المالية ETF (GABF) في صناديق غابيلي، إلى أن خلفية الاقتصاد الكلي الحالية مواتية للبنوك: أسعار فائدة أقل، وأرواح حيوانية أقوى، واقتصاد لا يزال قويا.
قال سايكس: "نعتقد أنها بيئة جيدة جدا لامتلاك البنوك". "ولكن من الواضح أنه يجب عليك القيام بواجبك المنزلي على القيادة الفردية، وتاريخ الاكتتاب، والتأكد من عدم وجود أخطاء، والشعور بالراحة مع محافظهم، والميزانيات العمومية."
لا يزال متفائلا بشأن المراكز المالية الكبيرة، مثل جي بي مورغان وويلز فارغو، بالإضافة إلى بعض المناطق، مثل بنك المواطنين الأول وبنك إم آند تي.
ومع ذلك، فإن المستثمرين الآن على أهبة الاستعداد من المخاطر التي يمكن أن تأتي من أي عواقب غير مقصودة من القروض المريرة.
قال مايو: "يظهر هذا فقط أن هناك هامشا منخفضا للخطأ إذا حدثت الحوادث ومتى حدثت".
ملحوظة: مضمون هذا الخبر تم كتابته بواسطة صحيفة الخليج ولا يعبر عن وجهة نظر مصر اليوم وانما تم نقله بمحتواه كما هو من صحيفة الخليج ونحن غير مسئولين عن محتوى الخبر والعهدة علي المصدر السابق ذكرة.
